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其次，行业内部竞争激烈。这个行业挤满了竞争对手，提供的产品或服务体现不出明显差异，竞争力量大抵相当，议价能力低。在行业增长缓慢的环境下，汽车制造商对市场份额的争夺尤为激烈。最后，行业资本支出和研发成本高，进一步压缩利润。汽车行业属于资本密集型行业，具有较高的厂房和设备投资等资本支出。此外，为了不落后于竞争对手，还必须加大对研发的投入。

（4）现金配置分红：增加分红至净收入的30%；股票回购：在接下来4年将15亿欧元用于回购。估值法拉利能持续稳定的产生现金流，适合用自由现金流折现模型（DCF）进行估值。笔者采用10年期DCF模型估算。一些重要的假设为：（1）贴现率贴现率根据加权平均资本成本，取8.5%。

“相关经销商的行为辜负了客户、广大消费者及我们自身对品牌体验的期许，对此我们非常失望”。奔驰在声明中称，我们将以此为教训，积极提升服务水准、完善客户体验。“我们再次对此事给公众及社会带来的不良影响诚挚道歉。”责任编辑：霍琦经济日报-中国经济网北京5月20日讯 宝塔实业股份有限公司（证券简称：宝塔实业证券代码：000595）今日晚间发布公告称，董事会于今日收到董事长郑小将、独立董事张文君、董事会秘书兼副总经理柏志伟的辞职报告。公告称前述3人离职原因均为“个人原因”。

截至2019年上半年末，水井坊存货账面余额14.63亿元，期末账面价值14.23亿元，存货跌价准备3954.71万元；期初账面余额14.22亿元，账面价值13.45亿元，存货跌价准备7731.63万元，较期初减少3776.92万元，计提共计333.36万元，转回或转销4110.28万元。

（2）收入增长10年期内前5年（2018-2023）净收入年均增长率7%，此后5年年均增长率4%；至2023年，净收入约50亿欧元，基本符合管理层目标，届时法拉利出货量约1.1万辆。（3）自由现金流增长结合管理层目标，自由现金流至2022年约为10亿欧元；此后缓慢增长，年均增长率4%。

交易环节轻买方重卖方，对短期投机行为从重征税，但抑制作用有限。房地产转让税费，包括转让税、记录税（费）、抵押贷款税等项目，主要以成交房价为税基，通常总和成本不超过5%，买卖双方共同分担，买方所承担交易成本普遍不超过3%；卖方还需承担双方的经纪人佣金，卖方总交易成本可达10%。对卖方还征收资本利得税，持有1年以上的联邦税率0-20%，持有不到1年的则纳入个人所得税综合征收，联邦税率10-37%，税负更重。七十年代以来，资本利得税收入波动显著，且与房地产市场冷热基本同步，住房投机活动存在周期性活跃和冷却现象，并未受到有效抑制。